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??“易總在開會，接下來幾天都排滿了。”5月28日到29日，中國房地產(chǎn)報記者連續(xù)兩天撥打易小迪電話，只得到秘書程式化的回復(fù)。

??此刻，易小迪一手創(chuàng)立的陽光100中國（02608.HK）正經(jīng)歷成立26年來最殘酷的股權(quán)變局——控股股東樂昇質(zhì)押的5.21億股被強制出售，持股比例從57.11%斷崖式跌至22.09%。這位“萬通六君子”中最后的堅守者，在行業(yè)凜冬中即將失去企業(yè)的控制權(quán)。

??“他像個師范學(xué)校的歷史老師，善良、有情懷。”中交海投黨委副書記、總經(jīng)理周濟如此評價老友。在京投發(fā)展股份有限公司副董事長兼總裁高一軒眼中，易小迪“代表了中國房地產(chǎn)的一個時代”。然而，當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)從黃金時代跌入黑鐵時代，這位溫和的理想主義者顯得格格不入。一位不愿具名的房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人道出關(guān)鍵：“他是萬通六君子中最后一個堅守地產(chǎn)圈的人，他的退場，象征著一個時代的集體謝幕。”

??陽光100的衰落軌跡，折射出傳統(tǒng)房企在轉(zhuǎn)型陣痛中的迷失；易小迪其人，則如同一面鏡子，映照著行業(yè)的劇變與個體命運的沉浮。

??從拓荒者到最后的守夜人

??1991年海南炎夏，6個年輕人擠在海口招待所，以“農(nóng)高投”之名簽下第一份合同。他們是馮侖、王功權(quán)、劉軍、王啟富、潘石屹和易小迪——中國房地產(chǎn)最早的創(chuàng)業(yè)聯(lián)盟“萬通六君子”。

??當(dāng)潘石屹攜資北上、馮侖留守萬通、他人紛紛轉(zhuǎn)型時，溫文爾雅的易小迪選擇了一條少有人走的路：1999年在北京創(chuàng)立陽光100。

??“他開會總帶筆記本，說話慢條斯理，像個大學(xué)教授。”早期員工回憶道。這份書卷氣在野蠻生長的地產(chǎn)圈獨樹一幟，卻也埋下了理想主義的代價。2014年，當(dāng)同行瘋狂復(fù)制住宅收割紅利時，易小迪卻將賭注押向非住宅領(lǐng)域。周濟對此既欽佩又嘆息：“陽光100有品格，可惜與那個金錢至上的時代格格不入。”

??理想終究難敵現(xiàn)實。2019年出售重慶項目給融創(chuàng)，易小迪在簽約儀式上全程沉默。上述房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人理解這份沉默：“他代表了中國地產(chǎn)最純粹的那個階段，但現(xiàn)在……”未盡之語，道盡滄桑。

??200億元債務(wù)成為壓垮駱駝的最后一根稻草。2021年8月，一筆2億美元債券違約，揭開債務(wù)雪崩序幕。數(shù)據(jù)顯示，2021至2024年累計虧損約150億元；截至2024年底，陽光100中國的貸款和借款總額高達(dá)約270億元，賬面現(xiàn)金僅剩約6億元。

??資本帶來的壓力不斷升級。2023年8月，債權(quán)人海通國際提交清盤申請；2024年1月，法院發(fā)出清盤令。絕望中的管理層開啟“自殺式”減持——2023年5月至2024年3月，易小迪等人11次違規(guī)拋售套現(xiàn)，試圖挽救質(zhì)押股權(quán)。

??另外，后續(xù)發(fā)展里，2025年5月21日成為重要節(jié)點，海通國際在公開市場拋售了5.21億股，這部分股份占公司已發(fā)行股本約20.43%。

??非住宅迷途與文旅折戟：戰(zhàn)略的誤判

??復(fù)盤墜落，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型失誤是核心。2014年，陽光100中國上市后，易小迪力排眾議轉(zhuǎn)向街區(qū)綜合體、服務(wù)公寓等非住宅。“住宅市場終會飽和，運營才是未來。”他反復(fù)強調(diào)。但現(xiàn)實沉重：2019年靠出售清遠(yuǎn)、重慶住宅項目回血60億后，非住宅業(yè)務(wù)始終未能扛鼎。

??寄予厚望的三大產(chǎn)品線陷入困境：喜馬拉雅公寓因租金回報率低而停滯；鳳凰街文化街區(qū)受電商沖擊，出租率大幅下跌；阿爾勒小鎮(zhèn)因配套缺失淪為“鬼城”。

??文旅豪賭則暴露了對需求的嚴(yán)重誤判。耗資1.94億元接盤李亞鵬手中的虧損項目雪山藝術(shù)小鎮(zhèn)十年，僅回款2.16億元；熱河山谷項目年銷售僅510萬元。這些“情懷項目”吞噬近百億資金。當(dāng)萬科深耕長租公寓、萬達(dá)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型時，陽光100仍在重資產(chǎn)泥潭中掙扎。易小迪推崇的“租售結(jié)合”模式，在寒冬中淪為雙刃劍——出售部分難覓接盤者，自持物業(yè)加劇現(xiàn)金流壓力。

??“他不是沒機會，而是賭錯了方向。”一位地產(chǎn)評論員指出，“當(dāng)同行轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)或合作開發(fā)時，陽光100卻重倉文旅和商業(yè)，成了‘高杠桿+長周期’的犧牲品。”

??情懷難敵周期：理想主義者的終局

??“易小迪是那個時代最堅定的實踐者，戰(zhàn)略眼光獨特，敢于嘗試共享公寓、文化街區(qū)等前衛(wèi)業(yè)態(tài)。”上述地產(chǎn)評論員評價道。然而，這份“前衛(wèi)”代價高昂。

??2014年上市慶功宴上，易小迪宣言“住宅開發(fā)沒有未來”，力推三大產(chǎn)品線。但現(xiàn)實殘酷：2024年，喜馬拉雅擴張停滯，鳳凰街出租率低迷，阿爾勒幾成空城。“他太相信情懷的力量。”一位合作方坦言，“當(dāng)萬科、萬達(dá)探索新模式時，陽光100還在為文旅夢想輸血。”

??隨著控制權(quán)易主，易小迪的身影即將漸淡出公眾視野。這位昔日意氣風(fēng)發(fā)的地產(chǎn)先鋒，終在歷史檔案中定格。

??“他是中國房地產(chǎn)早期最具理想主義色彩的企業(yè)家之一。”一位不愿具名的上市房地產(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理評價，“堅持產(chǎn)品創(chuàng)新、租售結(jié)合，甚至在困境中仍試圖以文化打動客戶。但這個時代變了，理想主義者生存維艱。”在“萬通六君子”中，馮侖已成思想者，潘石屹遠(yuǎn)走海外，王功權(quán)投身投資，僅剩的堅守者易小迪，也即將走到終點。

??“這不是個人的失敗，而是行業(yè)的縮影。”上述不愿具名的上市房地產(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理總結(jié)，“陽光100的倒下，標(biāo)志著中國房地產(chǎn)野蠻生長時代的徹底終結(jié)。未來屬于高度專業(yè)化、資本化、科技化的新型房企。”

??從“萬通六君子”到“地產(chǎn)孤勇者”，易小迪用三十年書寫了理想、奮斗與現(xiàn)實的故事。身后，陽光100的殘局待續(xù)——重組、清算，或新資本入場。無論如何，這段歷史已鐫刻在中國房地產(chǎn)的記憶中，警示后人：再偉大的企業(yè)，難逃時代浪潮；再堅韌的靈魂，終有疲憊之時。